4.16%，一个看似微弱的差距，将清华同方挡在了股权分置改革的大门之外。
6月10日晚，当三一重工得以高歌前进时，清华同方持续一个月的改革试点只能暗淡收场。“看似意料之外，却在情理之中。”一位基金经理说道。
那么，在现场投票通过率达99%以上的情况下，谁投了清华同方的反对票？
基金的选择
“基金应该投的都是赞同票。”清华同方股改方案被否决后，记者致电某持有清华同方股票的基金公司的基金经理，该基金经理表示，虽然他并没有亲临投票现场，但是从机构之间了解的情况来看，大致如此。
清华同方于6月14日发布的补充公告，也证实了这一点。公告披露，在6月10日公司召开的股东大会上，对《公司股权分置改革方案》进行表决，前十大流通股股东，包括上证50ETF、章建平、博时裕富、长城久泰、袁德宗、重庆路桥600106、天同180、宝康灵活、吴懿兵和邵珲，共持有15234262股，全部投了赞成票。
值得注意的是，这份前十大流通股东的名单与清华同方2005年一季度季报所披露的信息相比，发生了不小的变化。此前，在十大名单中现身的包括易方达50、华安180、光大保德信量化核心以及社保一零三组合等，均已经隐退。
基金持股量只有3%，清华同方很难算得上是基金重仓股，根据2005年一季度季报，名列前十大流通股东的7只基金中，4只为指数基金，除了上证50ETF外，其他的几只基金与年报时的持股量相比，均有一定幅度的减持。
其中，第二大流通股东易方达50指数基金持有量为207万股，而2004年年报披露数据则为301万股，日前，易方达50指数基金经理马俊在电话中告诉记者，易方达50已经卖出了其持有的全部清华同方的股票。
“5月12日，清华同方复牌后，连续两个涨停，股价涨幅超过20%，而根据清华同方的一季度季报，其每股收益只有0.02元，对于清华同方今年的业绩能否支撑这样的股价我们还是有些担忧。”马俊告诉记者，他们的减持与股权分置方案没有任何关系，只是根据上市公司估值情况所做的常规性处理。
进行了同样操作的基金当然不仅仅只是易方达50指数，另有两家不愿意透露身份的基金公司表示，已经将原来持有的上百万股清华同方股票抛售一空。
“基金这种操作策略，其实也明白无误地表达了他们对于清华同方股权分置改革试点方案的态度。”申银万国研究员龚浩接受记者采访说道。
他指出，5月10日清华同方召开的与机构的沟通会上，包括易方达在内的多家基金公司都参加了会议，“不管他们当时如何表态，最后基金在二级市场的做法才能真正说明问题。”
散户的力量
“散户在此次投票中起了决定性的作用。”一位参与投票的基金经理告诉记者。
此次清华同方的股权分置方案的表决中，参加投票的股东总数为22652人，代表390930721股，占公司总股本的68.03%。其中，非流通股股东及股东授权代表人数5人，代表股份数301581762股，占公司股份总数为52.48%，社会公众股股东及股东授权委托代表人数22647人，代表股份89348959股，占公司股份总数15.55%，占社会公众股股份总数32.72%。参加网络投票的均为社会公众股股东，共22506人，代表股份数为87060513股，占公司股份总数15.15%，占社会公众股比例为31.89%，其中投赞成票的55315623股，占本次参加会议的流通股数的61.91%，反对33029617股，弃权1003719股。
市场分析人士认为，参加网络投票社会公众股股东达到了22506人，每人代表的股数平均为3868.32股，与同时投票的三一重工差距较大，说明基本以散户投资者为主。
华夏证券东四十条营业部交易经理马海燕在电话中告诉记者，从总体上来说，股民的参与程度不高，根据营业部的统计，清华同方的股民投票率只有19%，其中，投赞成票的将近60%，跟全部投票的结果相似。“其实，营业部本身做了大量的工作，组织投资者培训，网上邮件或者是短信的方式向投资者进行宣传，但是投资者参与的热情还是不高。”马海燕说。
记者也致电了位于中信证券在广东和西安的两个营业部，情况也是大致如此。
“作为投资者，我根本就不相信清华同方的管理层能对流通股东让利。”6月13日晚，记者联系上了一位持有清华同方股票的个人投资者，虽然已是凌晨，提起清华同方，这位小股民的情绪还是异常激动：“我是2000年底买进的，当时全世界都在捧科技股，市场纷传清华同方将成为亿安科技之后的第二个百元股票，而清华同方又有清华大学做后盾，我们更加深信不疑。”
2000年，清华同方最高价位突破70元，这位股民告诉记者，其后股价的一泻千里实在是让人“伤透了心”。这位小股东告诉记者，她没有参加投票。
尽管这种表述中充满了情绪化的因素，但这也的确是千万股民的心声，6月10日的股东大会上，多位白发苍苍的老股民也提出了这样的质疑：大股东考虑过我们的利益么？
“一方面，清华同方40元以上价格增发，让不少投资者深度套牢，投资者的情绪可想而知，另一方面，清华同方与投资者的沟通不够细致，与三一重工、紫江企业相比，清华同方的态度就显得比较强硬。”某营业部总经理分析认为，与另3家试点企业相比，清华同方需要沟通的流通股东数量高达15万。
5月26日，在清华同方科技广场举行的“股权分置改革投资者沟通会”上，大股东清华控股和部分流通股股东们展开对话。清华同方董事长、大股东清华控股董事长荣泳霖表示：“方案没有更改的余地。”
清华同方总裁陆致成还表示，不会针对今后的出售股份作出承诺，因为这种承诺没有意义。
“被深度套牢的散户多少还是寄希望能够在此次方案否决后，大股东在对价方案上让步，获得更多的补偿。”申银万国研究员龚浩说。
但到目前为止，清华同方仅仅表示“对方案重新进行研究，考虑如何对方案进行表达”。大股东能否让步，前景尚不明朗。
龚浩分析指出，从长期来看解决股权分置对于上市公司来说还是有益处的，中小股民选择持有公司股票但投反对票，实在是“伤敌一千，自损八百”的无奈的办法。毕竟股改失败后，势必对于公司股价带来不利的影响，相比之下，基金的操作手法显得更加理性。
6月13日、14日，清华同方复盘后，股价并没有如市场预期的那样，大幅度走低，甚至还拉出一副低开高走的架势，“这种走势难以持续”，龚浩最后指出。
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